中央定調！2018年經濟工作這樣干，股市、樓市會……（轉自證券時報官方微信）
會議提出，必須全面貫徹黨的十九大精神，以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，加強黨對經濟工作的領導，堅持穩(wěn)中求進工作總基調，堅持新發(fā)展理念，緊扣我國社會主要矛盾變化，按照高質量發(fā)展的要求，統(tǒng)籌推進“五位一體”總體布局和協調推進“四個全面”戰(zhàn)略布局。
對于過去每年大家都會關注的中國經濟增速目標，無論是3.2萬字的十九大報告還是中央經濟工作會議都沒有提及。證券時報專家委員會委員、國家統(tǒng)計局中國經濟景氣監(jiān)測中心副主任潘建成據記者指出，不平衡不充分發(fā)展是我們國家面臨的主要問題，未來三年的主要任務就是抓重點、補短板、強弱項，具體當前經濟中，就是化解金融風險、脫貧攻堅、污染防治。為此，當然最主要的任務不是經濟數量的增長，而是提高經濟質量的增長。
而且中國經濟也有了向更高質量發(fā)展的基礎。今年前三季度中國經濟同比增長6.9%，連續(xù)9個季度運行在6.7%至6.9%的區(qū)間，展現出更強的韌性；11月份，全國城鎮(zhèn)調查失業(yè)率和31個大城市城鎮(zhèn)調查失業(yè)率，雙雙降到5%以下，就業(yè)成為突出亮點；11月份CPI同比上漲1.7%，連續(xù)10個月保持在2%以下，物價漲幅溫和；國際收支呈現基本平衡，外匯儲備規(guī)模逐步回升后保持基本穩(wěn)定。無論是增長指標、民生指標，還是結構、質量、效益的指標都清晰地表明，中國經濟延續(xù)著穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢，并且在向高質量發(fā)展邁進。
中國經濟的穩(wěn)定性與韌性得到了國際機構的充分認可。繼國際貨幣基金組織年內連續(xù)四次上調中國經濟增長預期至6.8%之后，亞洲開發(fā)銀行(亞行)12月13日發(fā)布的最新報告也表示，再次上調今年中國經濟增長預期至6.8%。
作為新提法，新要求，“高質量發(fā)展”接下來如何實現，中央經濟工作會議給了明確指示：推動高質量發(fā)展是當前和今后一個時期確定發(fā)展思路、制定經濟政策、實施宏觀調控的根本要求，必須加快形成推動高質量發(fā)展的指標體系、政策體系、標準體系、統(tǒng)計體系、績效評價、政績考核，創(chuàng)建和完善制度環(huán)境，推動我國經濟在實現高質量發(fā)展上不斷取得新進展。
要圍繞推動高質量發(fā)展，會議要求做好8項重點工作：深化供給側結構性改革、激發(fā)各類市場主體活力、實施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略、實施區(qū)域協調發(fā)展戰(zhàn)略、推動形成全面開放新格局、提高保障和改善民生水平、加快建立多主體供應、多渠道保障、租購并舉的住房制度、加快推進生態(tài)文明建設。
“這是對十九大提出的高質量發(fā)展，在政策上更加細化、落地。”潘建成指出，高質量的增長體現三個變革上：質量變革、效率變革、動能變革。質量變革主要有兩個方面的體現，產出的產品是中高端產品，高技術、新技術、綠色產業(yè)的比重不斷上升。效率變革體現在勞動生產率、資本產出不斷提高，資源利用效率、單位產比比率的不斷提升等。動能要實現新舊動能的轉換，由要素驅動轉換為創(chuàng)新驅動。
防控金融風險是重點 金融強監(jiān)管成常態(tài)
20日召開的中央經濟工作會議指出，打好防范化解重大風險攻堅戰(zhàn)，重點是防控金融風險，要服務于供給側結構性改革這條主線，促進形成金融和實體經濟、金融和房地產、金融體系內部的良性循環(huán)，做好重點領域風險防范和處置，堅決打擊違法違規(guī)金融活動，加強薄弱環(huán)節(jié)監(jiān)管制度建設。
可以看出，防范化解重大風險攻堅戰(zhàn)是今后三年的三大攻堅戰(zhàn)之首，同時會議強調防風險攻堅戰(zhàn)的重點是防控金融風險。國家金融與發(fā)展實驗室銀行中心主任曾剛據記者表示，防控金融風險成為今后三年的經濟攻堅戰(zhàn)的“重中之重”，從中央定調來看，金融強監(jiān)管將成為常態(tài)。
值得注意的是，防控金融風險的重點內容是促進金融與實體經濟、房地產和金融業(yè)內部的良性循環(huán)。國務院發(fā)展研究中心金融研究所副所長陳道富據記者表示，當前中國金融問題突出表現為三層割裂：金融與實體經濟的割裂，金融內部的割裂，金融管理與金融運行割裂。金融工作會議重點彌補了金融管理與金融運行的割裂，而在實體經濟內部、房地產與其他部門也出現明顯的割裂。這些不同層次的割裂是轉型期破舊立新過程中的外在表現。2018年是十九大的開局之年，開啟新時代就是要在新的思想、理念、動力、邏輯下重建經濟金融平衡，這是從過去平衡向新平衡的套利和均衡過程。
對于金融如何服務于供給側結構性改革，曾剛認為，其內涵是豐富的，不僅僅是抽貸斷貸、債轉股服務于去產能去杠桿。供給側改革的最終目的也不能停留在提高價格改善上游企業(yè)盈利，而是“騰籠換鳥”，淘汰低效無效產能、國有企業(yè)去杠桿等措施，是為了優(yōu)化金融資源配置，將信貸資源更多地投向國民經濟的重要領域、薄弱環(huán)節(jié)，投向正處于成長期、上升期的企業(yè)，投向“融資難融資貴”的科技創(chuàng)新類企業(yè)，降低高負債行業(yè)的比重，提高資產回報率正在上升行業(yè)的比重，同時服務于去產能、去杠桿和補短板。
此外，本次會議再次強調做好重點領域風險防范和處置，堅決打擊違法違規(guī)金融活動，而實現上述目標的一個重要舉措就是“加強薄弱環(huán)節(jié)監(jiān)管制度建設”。對于當前哪些領域是薄弱環(huán)節(jié)，陳道富認為，從宏觀上看，我國過去比較重視機構、牌照和人員的監(jiān)管，在功能監(jiān)管、行為監(jiān)管上較為薄弱甚至存在大量空白。如何借助市場中介機構，尤其是會計、審計和法律的日常工作貫徹行為監(jiān)管，如何既避免一刀切，又有效管住真正風險點，這在理念上、政策制定上和日常工作中都是巨大挑戰(zhàn)。金融工作會議強化了監(jiān)管責任并進行了頂層設計，但仍是以分業(yè)監(jiān)管為基礎的框架設計，監(jiān)管協調，包括政策、規(guī)則、執(zhí)行等層面的協調就更顯重要。從領域來看，金融工作會議確定的互聯網金融、產融結合與金融控股、影子銀行、非法金融行為和金融市場秩序等均是目前較為薄弱的監(jiān)管領域，需要重點加強的。
“此外，當前又一個較為薄弱的環(huán)節(jié)凸顯出來，過渡期和過渡性制度安排。較為明顯的就是對現金貸、資管統(tǒng)一新規(guī)等規(guī)定上，市場已存在較大規(guī)模的存量資產，調整過程需要時間，需要為這龐大的存量調整設計好必要的時間和制度過渡，需要避免政策疊加和共振引發(fā)不必要的風險。這是目前較為急迫的監(jiān)管薄弱環(huán)節(jié)?！标惖栏徽f。
曾剛也表示，對違法違規(guī)金融活動予以堅決打擊，這與之前“凡做金融都應有牌照”、“無牌照現金貸將取締”相呼應，預計今后三年，在金融穩(wěn)定與發(fā)展委員會的協調下，金融監(jiān)管將逐步實現對所有金融業(yè)務的全覆蓋、強監(jiān)管。
防范化解重大風險離不開穩(wěn)健中性的貨幣政策。本次會議再次強調穩(wěn)健的貨幣政策要保持中性，管住貨幣供給總閘門，保持貨幣信貸和社會融資增速合理增長。對此，摩根大通中國首席經濟學家朱海斌預計，明年政策利率可能不會發(fā)生變化，明年官方信貸增速目標可能也會維持在12％-13%的穩(wěn)定區(qū)間，但實際的信貸增速可能會比今年下降兩個百分點左右。
多層次資本市場建設步伐有望加快
剛剛閉幕的中央經濟工作會議在總結2017年經濟工作的同時，確定了2018年經濟工作的基調和重點。其中，關于資本市場，會議提到要“促進多層次資本市場健康發(fā)展，更好地為實體經濟服務，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線”。
中泰證券首席經濟學家、研究所所長李迅雷認為，中央經濟工作會議明確了資本市場明年的工作任務，即做大做強資本市場，通過股權、債券融資的方式提高直接融資比重，服務實體經濟，并加快培育多層次資本市場，解決中小企業(yè)融資難融資貴問題。
目前，A股市場已經是全球第二大資本市場，也是全世界第一大新興資本市場，而且是全世界增長最快的資本市場。但相對我國的經濟體而言，直接融資的供給還是偏少，資本市場融資沒有真正發(fā)揮出配置社會資源的作用，有待進一步改革和創(chuàng)新。李迅雷認為，需加大力度提高直接融資比重，不斷豐富直接融資的方式方法，通過IPO讓更多符合要求的企業(yè)上市融資。“當前總體的融資規(guī)模不算太大，還需要進一步通過常態(tài)化發(fā)行、從嚴監(jiān)管擬上市公司質量的方式，放開步伐，切實發(fā)揮好股權融資的功能?！?span>
自去年下半年以來，證監(jiān)會推行新股常態(tài)化發(fā)行，每周約下發(fā)9家新股批文，IPO排隊企業(yè)數量顯著減少，證監(jiān)會最新消息顯示， 截至12月15日，證監(jiān)會受理首發(fā)企業(yè)511家，其中，已過會27家，未過會484家。未過會企業(yè)中正常待審企業(yè)419家，中止審查企業(yè)65家。與此同時，交易所債券市場也出現了“質”的變化，除了公司債以外，地方債以及可轉債等新產品層出不窮。根據WIND統(tǒng)計的數據顯示，截至2017年12月14日滬深交易所共完成1155只各類公司債完成的發(fā)行，募資規(guī)模合計10610.32億元。
李迅雷表示，未來還需發(fā)展資產證券化，讓企業(yè)債務能夠轉至股權，強化普惠金融，加大對小微企業(yè)、貧困地區(qū)企業(yè)的扶持力度，對相關產業(yè)、相關公司進行輔導培訓。
目前我國已形成了包括主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板、區(qū)域性股權交易市場等主體在內的多層次資本市場體系，要讓這個體系更穩(wěn)固更完善，必須規(guī)范交易所市場的新股發(fā)行，全流程、全方位對證券發(fā)行進行監(jiān)管，也必須讓新三板和區(qū)域股權市場的“塔基”發(fā)展得更牢靠，當前新三板遭遇到了“成長中的煩惱”，交易機制不夠完善導致市場流動性不足，分層之后進一步的制度供給未及時跟上導致市場信心流失，契約型私募基金、資產管理計劃、信托計劃等“三類股東”阻礙了企業(yè)的IPO之路。
不少市場人士呼吁在當前市場穩(wěn)定運行的前提下，打開新三板制度改革的窗口，撫平困擾市場發(fā)展的制度鴻溝。
此外，本次會議還提到，要做好重點領域風險防范和處置，堅決打擊違法違規(guī)金融活動，加強薄弱環(huán)節(jié)監(jiān)管制度建設?？梢灶A見，資本市場對違法違規(guī)行為的從嚴監(jiān)管態(tài)勢不會改變，強監(jiān)管繼續(xù)。
推動國有資本做強做優(yōu)做大
中央經濟工作會議指出，要圍繞推動高質量發(fā)展，做好8項重點工作，其中多項內容與國企改革相關。在深化供給側結構性改革方面，要求大力破除無效供給，把處置“僵尸企業(yè)”作為重要抓手，推動化解過剩產能；同時深化電力、石油天然氣、鐵路等行業(yè)改革。
會議還要求，激發(fā)各類市場主體活力，其中，要推動國有資本做強做優(yōu)做大，完善國企國資改革方案，圍繞管資本為主加快轉變國有資產監(jiān)管機構職能，改革國有資本授權經營體制。加強國有企業(yè)黨的領導和黨的建設，推動國有企業(yè)完善現代企業(yè)制度，健全公司法人治理結構。
去年的中央經濟工作會議定調混合所有制改革是國企改革的重要突破口，國資委新聞發(fā)言人近日表示，國資委第三批混合所有制改革試點名單已經確定，一共31家，其中中央企業(yè)子企業(yè)10家、地方國有企業(yè)21家。
中國企業(yè)研究院研究員李錦認為，以混改為重點的國有企業(yè)改革，將形成突破趨勢，同時加大“戰(zhàn)略性”重組，培育具有全球競爭力的世界一流企業(yè)等。據李錦預測，未來央企進入大企業(yè)時代，目前的98家央企最終重組合并到80家左右只是時間問題。
國有企業(yè)公司制改革也是今年國企改革的重點任務，國資委日前透露，今年以來國企改革重點難點問題陸續(xù)取得突破，其中公司制改制全面提速。中央企業(yè)集團層面公司制改制方案已全部批復完畢，各省級國資委出資企業(yè)改制面達到95.8%。
據了解，對國有企業(yè)實施公司制改制后，有利于實現政企分開，政資分開；同時，公司制改制也是混合所有制改革、企業(yè)資產上市以及股權多元化等一系列改革的前提。
記者注意到，今年兩會《政府工作報告》提出，2017年要在控制總杠桿的前提下，把降低企業(yè)杠桿率作為重中之重。在此之后，7月的全國金融工作會議將降低國有企業(yè)杠桿率放到了核心位置。
李錦認為，2018年國有企業(yè)改革發(fā)展將以去杠桿為重點，減少國企負債率，穩(wěn)住債務，同時還要提高供給體系質量?！斑^去大家覺得風險來自增長速度下降，所以重點提保增長、穩(wěn)增長，目前已經明確風險來自金融，而不是增長，防范金融風險成為未來一段時間最重要的問題。“
在李錦看來，目前很多金融風險爆發(fā)是債務引起的。就民營企業(yè)而言，負債率不高，而國有企業(yè)普遍存在負債率高的問題，并且部分已經超過警戒線?！耙虼?，中央提出去杠桿的重中之重是國有企業(yè)，要堅定不移要把國有企業(yè)杠桿率降下來?！?span>
國企去杠桿同樣需要直接融資市場的發(fā)展，上交所資本市場研究所所長施東輝近日表示，目前金融去杠桿的最佳方式是在增量上大力發(fā)展直接融資市場，并從五個方面著手進行改革。